中金：东南亚数字经济初探，心目中且充满活力的东南亚蓄势待发

精确地评核中都南美洲十进制工商业与消费品者道德上。

范例：中都南美洲有别于其他内陆地区的主要急遽

中都南美洲十进制工商业的衰微

2021年中都南美洲三晋网际网西路普通用户群幅度距离远超近4.3亿，相同2015年以来比如说年激增所部13%，下跌稳步再一不间断，根据沙巴政府2013年披露的《APEC延三晋人口数数据分析：全世界各地占到比、高龄化及抚养比调查结果》，我们原订2023年中都南美洲三晋网际网西路普通用户群幅度将距离远超4.83亿，届时网际网西路蓬勃持续发展所部下跌至80%。随着十进制化不间断进行，网际网西路普通用户也从PC尾端日趋朝向飘移尾端，而一些另行普通用户则完全跳过PC尾端下一阶段。飘移网际网西路的蓬勃持续发展组合成了中都南美洲三晋十进制工商业蓬勃持续发展的奠基石。

范例：中都南美洲三晋网际网西路普通用户群幅度

飘移网际网西路偏离了中都南美洲的真实全世界，大幅提高提极低了与世隔绝质幅度。我们忽视中都南美洲五类十进制维修服务同一时间景可期，即美国市场促销、网近车、店里、十进制金成之市场和十进制文化娱乐。同一时间四类维修服务所需根本原因偏离消费品者的长期道德上，而十进制文化娱乐则可以全面性大幅提高提高与世隔绝质幅度。

范例：中都南美洲十进制工商业

我们的数据分析表明，十进制维修服务在真实全世界中都越大必备，变革性越大强，未能来激增实用价值越大稳健。我们忽视主要是由于下列情形：1）消费品者与世隔绝方式将急剧转变，便捷性和在中央线国际交流视为优先考虑的心理因素；2）十进制维修服务针对消费品者和维修服务发放商发放有慕名而来力的价最大值论者；3）当更是多普通用户延入国际交流时，十进制游戏平台引致更是有价最大值且更是突显现出的网际网西路现象。

根据腾讯、艾伯特和另行延坡政府披露的调查结果《2021年中都南美洲美国市场促销工商业：兴旺的二十年代——中都南美洲十进制十年》（e-Conomy SEA 2021 “Roaring 20s： The SEA Digital Decade”），中都南美洲三晋美国市场促销蓬勃持续发展所部并未能距离远超80%，几乎是十进制工商业激增的主要内燃机，原订2025年美国市场促销从业者收家交易折合（GMV）将距离远超2，330亿美元，相同比如说年激增所部35%。店里维修服务原订将最多网近车维修服务，于2025年视为中都南美洲十进制工商业的第二大分为美国市场，距离远超230亿美元。中都南美洲任副营店里维修服务在此之同一时间激增慢速，原订2025年美国市场期望幅度将距离远超120亿美元。同时，2025年中都南美洲网近车美国市场GMV原订将距离远超190亿美元。

十进制文化娱乐（网际网西路游戏）2019年以来年有比如说年激增所部10%，在此之同一时间保持很好稳步，根据Mordor Intelligence于2020年披露的《中都南美洲一些游戏美国市场 - 激增、急遽与数据分析（2020-2025年）》调查结果，我们原订2025年十进制文化娱乐（网际网西路游戏）美国市场期望幅度将距离远超75亿美元。十进制金成之市场是另行兴从业者，在此之同一时间所在位置于慢速激增下一阶段，常常是十进制付清、债和作保。

范例：中都南美洲三晋2019-2025年十进制工商业增长速度

的资讯举例：《2021年中都南美洲美国市场促销工商业：兴旺的二十年代——中都南美洲十进制十年》、欧睿、MDEC、《中都南美洲一些游戏美国市场 - 激增、急遽与数据分析（2020-2025年）》、中都金Corporation数据分析所

范例：十进制金成之市场2019-2025年总市值

范例：中都南美洲三晋美国市场促销、网近车、餐厅店里与任副营店里及十进制文化娱乐的GMV

的资讯举例：《2021年中都南美洲美国市场促销工商业：兴旺的二十年代——中都南美洲十进制十年》、欧睿、MDEC、《中都南美洲一些游戏美国市场 - 激增、急遽与数据分析（2020-2025年）》、中都金Corporation数据分析所

另行冠传染病延速了十进制化的网际网西路，美国市场促销成距离远最多胜利者

在此之同一时间中都南美洲的十进制化的网际网西路次大，另行冠传染病推行了美国市场促销、店里POS和十进制文化娱乐（网际网西路一些游戏）的慢速激增。基于我们对十进制工商业长期急遽的数据分析发现，美国市场促销自另行冠传染病爆发以来慢速激增，主要是由于传染病封控在此期间普通用户增延了中央线上购物。店里送餐是另行冠传染病有鉴于此的经营仅限于，我们原订博客订餐的另行习惯将长期存在，尽管传染病转变成之后增长速度或将于是以常化，但直到现在稳健。网近车和网际网西路游戏以外较极低于中都南美洲十进制工商业的主体极低逾增长速度。

范例：促销美国市场飞驰赢十进制工商业主体增长速度

范例：网近车美国市场较极低于十进制工商业主体增长速度

美国市场促销美国市场收点

我们显现出乎意料增长速度和营收所需

美国市场促销是十进制工商业的开拓者，可以追溯到2000年，当年彭巴建立了1P美国市场促销方式将而，采购收家并通过中央线上游戏平台向消费品者显现出售。经过20多年的持续发展，我们忽视中都南美洲促销从业者并未能做到了寓意准备，未能来几年将慢速持续发展，基于：1）陀螺现象：各积极要素互不叠延推动，之后呈现出强而有力激增内燃机，解决解决办法不间断且自我加速的激增；2）美国市场促销游戏平台距离远超关键占有所部限崇德后的试运行可靠性。我们忽视随着经营仅限于激增，美国市场促销从业者将授予不稳定的但较低获利所部的营收。

范例：全世界各地美国市场促销GMV稳健激增

的资讯举例：Corporation公告、中都金Corporation数据分析所

录：的公司层次净总收入/GMV信息

范例：美国市场促销营收同一时间景大好，但获利所部较差

范例：美国市场促销中都的陀螺现象延速

范例：经销商与促销款项占到GMV百分比都有试运行可靠性

我们从范例中都录意到，在竞争者对手占有所部保持不稳定的的、不可否认较小的美国市场促销美国市场，同一内陆地区另行普通用户赚取运输成本相似，各Corporation经销商与促销款项占到GMV的比所部常常亦会在一定以外反转。虽然该比所部并非营收所需的就是测试方法，但显然试运行可靠性和运输成本控制的很好证明。

陀螺现象培植了对生态平衡的无疑，而经销商与促销款项占到GMV的比所部一定会不稳定的在一个恰当以外。例如，由于尽或许普通用户群完全相同，Shopee的这项比所部一定会与Mercado Libre同步。鉴于此，我们原订促销游戏平台将具备大幅提高提极低抽成所部（take rate）的底气。事实上，2010年起主要促销的抽成所部就随着GMV的激增而下跌。

范例：陀螺现象培植无疑 — 从而大幅提高提极低抽成所部并降较低经销商促销款项以解决解决办法营收

中都南美洲促销具空旷的持续发展内部空间

2021年中都南美洲三晋的美国市场促销美国市场期望幅度减至1，200亿美元，但与其他兴旺的美国市场相对来说，其渗透到所部几乎较差，我们忽视年内仍有非常大的激增实用价值。2020年，中都南美洲三晋美国市场促销极低逾渗透到所部为6.5%，较极低于牵头国贸易和持续发展亦会议（UNCTD）信息表明的全世界各地极低逾高水平19%。根据CEIC的信息，中都南美洲三晋总人口数5.9亿、网际网西路蓬勃持续发展所部较极低且超市美国市场逾9，700亿美元，我们原订中都南美洲三晋的美国市场促销美国市场具空旷的激增内部空间。

范例：美国市场促销渗透到所部

录：2020年信息。由于超市崇德不可数较差，斯里兰卡的美国市场促销渗透到所部较极低。根据CEIC的信息，2020年斯里兰卡超市崇德从2019年的1，900亿美元回升最多50%至910亿美元。2019年斯里兰卡美国市场促销渗透到所部近为3%（另行冠传染病同一时间的美国市场促销渗透到所部）。

的资讯举例：CEIC、全世界金成之市场独立机构、UNCTAD、Statista、中都金Corporation数据分析所

我们忽视中都南美洲美国市场促销慢速激增主要倍受请录意心理因素推行：1）价格更是较低，收家仅限于更是广；2）美国市场促销游戏平台发放国际性版概要的社交尽情；3）1PL和3PL金成之市场网际网西路全面性加强，大幅提高提极低店里延速和质幅度；4）十进制金成之市场与美国市场促销呈现出协同现象。根据中都南美洲距离远最多促销Shopee的信息，2021年极低逾交货最大值（AOV）从2018年的17 美元回升41%到10美元，主要是由于较低价促销策略，以及价格表面和收家供应幅度大引致极低逾要价回升。

我们忽视，另行冠传染病全面性延速了美国市场促销在中都南美洲三晋的渗透到，推行消费品者道德上解决解决办法了随之而来的趋向。根据腾讯、另行延坡政府和艾伯特的《2020年中都南美洲十进制工商业调查结果》，一旦另行冠传染病转变成，中都南美洲三晋美国市场促销渗透到所部将之后大幅提高提高，大幅提高提极低可靠性一段时间和全身心是主要推行心理因素。

范例：美国市场促销用到情形—传染病同一时间、在此期间及后相对于传染病同一时间的比所部化高水平

的资讯举例：2020年11同月腾讯、艾伯特和另行延坡政府披露的《2020年中都南美洲美国市场促销工商业：先行持续发展：较硬与进发的延速》、中都金Corporation数据分析所

我们原订2025年中都南美洲三晋美国市场促销GMV将距离远超2，330亿美元，相同2019年和2020年的390亿美元和730亿美元，比如说年激增所部份列35%和26%。中都南美洲三晋中都，我们忽视爪哇岛同一时间景很好，该国握有中都南美洲距离远最多的单一美国市场促销美国市场，2025年GMV再一距离远超1，040亿美元，相同比如说年激增所部24%。

范例：2020-2025年中都南美洲三晋美国市场促销GMV

中都南美洲三晋C2C游戏平台引领美国市场促销美国市场

在此之同一时间C2C游戏平台互不竞争者中都南美洲三晋的促销美国市场，主要有数Shopee和Tokopedia。从仅限于来看，Shopee在总GMV的占到比近为46%。Shopee和Tokopedia多达占到大马促销美国市场总GMV的70%。

我们原订C2C方式将而将之后在延速中都南美洲三晋美国市场促销持续发展层次发挥起到互不竞争者起到，情形如下：1）自如的轻资产方式将而允许C2C促销慢速扩充，无需长期外资，例如公用和金成之市场；2）促销游戏平台因佣金和立即较差而以更是太快的延速慕名而来收家，实现网际网西路普通用户大众化的购物期望。

范例：中都南美洲三晋促销游戏平台

录：*2021年信息；*Lazada截至2021年9同月的过去12个同月的信息（2020年近为130亿美元）；Shopee只有数中都南美洲三晋的GMV；GMV数据分析来自Corporation公告。

的资讯举例：KrAsia、E-commerce IQ、Asia Plus、Lazada成之资日调查结果、《2021年中都南美洲美国市场促销工商业：兴旺的二十年代——中都南美洲十进制十年》、App Annie、Corporation公告、Corporation主页、中都金Corporation数据分析所

劲敌肉食动物

我们原订美国市场促销美国市场将之后导入。中都南美洲三晋美国市场促销美国市场悄悄急剧导入为1-2家强而有力的促销生态平衡，其中都构建有数仅限于和本地促销。Shopee已视为中都南美洲三晋中都压倒的促销游戏平台，我们原订2021年开始按照GMV量度Shopee的占有所部已距离远超50%近。

我们原订大马、斯里兰卡、菲律宾和东南亚的竞争者轴中央线将趋稳，为美国市场导入铺平道西路。在“兵家必争”的缅甸和爪哇岛美国市场促销美国市场，由于有强而有力的本地竞争者对手，仅限于促销将之后与本地促销彼此间展开竞争者。我们原订本地促销在为消费品者发放国际性版和分为美国市场维修服务层次发挥起到越大来越大极为重要的起到。

在爪哇岛美国市场，Gojek和Tokopedia分割有鉴于此了强而有力的生态平衡，为美国市场促销、网近车和店里等十进制维修服务引致了强而有力的协同现象，并与仅限于竞争者对手展开针锋相对的竞争者。

范例：爪哇岛促销美国市场的竞争者轴中央线（基于2021年GMV）

范例：缅甸促销美国市场的竞争者轴中央线（基于2021年GMV）

店里美国市场收点

店里美国市场 — 在此之同一时间关键的是占有所部

对中都南美洲来讲，店里是一个另行兴从业者，主要是倍受另行冠肺炎传染病、家庭成员总收入增延和与世隔绝方式将偏离的推行。餐厅和任副营店里游戏平台都在相争美国市场互不竞争者权势。我们忽视，在此之同一时间来看占有所部关键，因为密集的竞争者轴中央线和渗透到所部大幅提高提高下一阶段或许所需更是多的鼓励预算来赚取普通用户蓬勃持续发展和黏稠。

范例：店里美国市场GMV倍受传染病推行同比慢速激增

范例：店里游戏平台所需解决解决办法营收的关键是诚恳

何时可以营收：60%占有所部的金子举例

我们对原先店里游戏平台的数据分析发现，店里从业者具60%金子举例：为了解决解决办法营收，店里民营企业所需授予有数60%的占有所部。于是以如我们的数据分析，该规则普遍适用作美国、中都国和中都南美洲店里美国市场，其中都Doordash、美团和Grab是上述国家所和内陆地区的主导者。一旦距离远超一定占有所部，竞争者轴中央线随着鼓励和经销商促销款项相当程度增延，从而解决解决办法较低抽成所部和营收所需。

范例：60%占有所部金子举例：要解决解决办法营收，店里游戏平台才亦会有数授予60%的占有所部

范例：60%占有所部金子举例：要解决解决办法营收，店里游戏平台才亦会有数授予60%的占有所部

中都南美洲店里—冉冉升起的艺人美国市场

根据《2021年中都南美洲美国市场促销工商业：兴旺的二十年代——中都南美洲十进制十年》调查结果，2025年中都南美洲三晋店里美国市场原订将距离远超230亿美元，相同2019年以来比如说年激增所部29%。我们忽视慢速激增的主要马逾心理因素有数：1）另行冠传染病约束显现出门过夜；2）慢速卫星城化引致更是太快的与世隔绝节奏；3）洗衣服一段时间多于的双职工家庭成员数幅度增延。与中都国相对来说，中都南美洲三晋店里维修服务占到总餐厅消费品的百分比直到现在较差，我们原订中都南美洲三晋店里从业者具更是大的下跌内部空间。我们忽视店里将视为一种急遽，长期来看持续发展重点是货币化和美国市场导入。

范例：爪哇岛和东南亚店里美国市场期望幅度距离远最多

范例：中都南美洲店里美国市场渗透到所部较极低于中都国

爪哇岛（2.75亿人口数）和东南亚（总和GDP 6万美元）握有中都南美洲距离远最多的店里美国市场，我们原订2025年美国市场期望幅度分别距离远超92亿和34亿美元。根据与店里游戏平台的国际交流，我们忽视东南亚店里美国市场的营收所需更是强，因其极低逾交货最大值（AOV）和抽成所部（大多数游戏平台最多20%）距离远极低于中都南美洲其他国家所。

Grab和Foodpanda在大多数中都南美洲国家所都积极开展店里经营仅限于，其中都Grab在大多数国家所和内陆地区的占有所部近为50%。尽管从业者有导入急遽，但我们录意到中都南美洲的店里美国市场几乎非常密集。

范例：中都南美洲三晋店里美国市场竞争者针锋相对，从业者压倒民营企业握有近50%的占有所部

范例：中都南美洲三晋的主要店里游戏平台

中都南美洲任副营店里 — 下一个基础性经营仅限于

我们忽视任副营店里是店里游戏平台的下一个极为重要经营仅限于同方向。根据欧睿信息，2021年中都南美洲个人任副营消费品折合为3，555亿美元，2025年原订距离远超4，748亿美元，比如说年激增所部7.5%。任副营店里是一个另行兴美国市场，根据欧睿信息，2021年美国市场期望幅度近为54亿美元，2025年原订距离远超119亿美元，比如说年激增所部21.8%。

超市、大收场等一时期超市商方式将而并能任副营店里美国市场的持续发展：1）一时期超市商具较极低的品牌承认度和消费品者认受性；2）最优化的交货和储藏管理制度系统。通过对餐厅和任副营美国市场的数据分析，我们忽视任副营超市从业者是期望幅度型经营仅限于，获利所部距离远较极低于餐厅店里维修服务上游的咖啡馆。由于任副营超市商的获利所部较差，我们忽视店里游戏平台的营收所需也非常差，主要是由于更易从任副营超市商所在位置付给极低崇德款项。

范例：中都南美洲三晋个人任副营消费品折合和中央线上任副营店里美国市场

范例：2021年一时期和传统意义超市商

中都南美洲店里美国市场竞争者轴中央线密集，维修服务发放商有数网际网西路Corporation（超级APP）、则有店里Corporation和大好的任副营超市商。我们忽视店里Corporation悄悄想法相异的经营仅限于方式将而，之后亦会为了让所需解决解决办法运输成本可靠性和足够获利所部的方式将而，从而在较低获利所部的任副营美国市场中都解决解决办法激增。根据数据分析，我们忽视1PPOS方式将而和与极低尾端任副营超市商的垂直导入或许为一种营收方式将而。

范例：中都南美洲三晋在此之同一时间悄悄探索的相异POS方式将而

范例：“店里延极低尾端任副营超市商”方式将而是必要的营收之西路

录：基于2021年信息

的资讯举例：Corporation公告、欧睿、中都金Corporation数据分析所

东南亚任副营店里美国市场非常有名，许多店里游戏平台和超市发放任副营店里维修服务，主要是因为AOV较极低可以大幅提高提高获利所部，人口数密度极低可以解决解决办法极低效店里。网际网西路Corporation或超级APP游戏平台专录于期望幅度经营仅限于并在整个中都南美洲发放维修服务。

我们原订任副营超市和任副营店里美国市场将显现出现更是多任副并购商业活动，以期大幅提高提极低营收所需和经营仅限于期望幅度，例如Grab收购了大马任副营超市商Jaya Grocer。在竞争者轴中央线密集的意味着，我们原订超级APP在占到领占有所部层次具绝对优势，主要相对来说之下：1）协同现象；2）与实体任副营店的强而有力共同开发计划关系；以及 3）原先的兴旺金成之市场和店里网际网西路。

范例：任副营店里游戏平台对比

则有店里游戏平台和超级APP彼此间的竞争者

在全世界各地以外，餐厅和任副营店里超级APP（大多以网近车游戏平台起步）和则有粹的店里游戏平台彼此间竞争者针锋相对。网近车游戏平台Uber在美国与Doordash竞争者；Grab是中都南美洲美国市场主导者，面临来自Foodpanda、Deliveroo和其他本地店里Corporation的竞争者。虽然则有店里游戏平台更是容易授予普通用户承认，但受制于协同现象，我们忽视超级APP或能之后拿下美国市场竞争者。

首先，超级APP推显现出店里维修服务的运输成本要相比之下，因为该维修服务只是原先生态平衡期望的补充，而则有店里游戏平台则是推显现出全重另行维修服务。

其次，店里美国市场的竞争者本质上取决于确立之后一公里店里公共设施和前提的所需。通过与之除此以外游戏平台的国际交流，我们忽视超级APP可以利用原先车主来进行时之后英尺高的餐厅和任副营店里。

范例：协同现象推行普通用户赚取并解决解决办法有可靠性的运输成本管理制度

网近车美国市场收点

网近车 — 网际网西路应用的款项猪

网近车从业者是获利看重的寡头或双寡头垄断美国市场。我们忽视该从业者并未能距离远超期望幅度现象，压倒的游戏平台所需逐步大幅提高提极低抽成所部（抽成所部近20%，具体取决于相异内陆地区）。另行冠传染病防控另行政策对网近车维修服务引致了负面负面影响。随着工商业终止，我们忽视客流幅度将急剧完全恢复到传染病同一时间的高水平，但车主严重不足解决办法或许抑制起到交货增长速度并对短期营收引致阻碍。

范例：网近车美国市场倍受到通逾约束的负面影响

范例：网近车美国市场获利所部较极低

范例：随着工商业的终止，总收入增长速度再一衰退，但仍将倍倚赖车主紧缺

录：网近车经营仅限于总收入；为了与总收入验证亦会计应当不同之处，Grab的消费品者鼓励预算延回总收入进行非常。

的资讯举例：Corporation公告、中都金Corporation数据分析所

与此相反激增已趋于长时间——未能来关录上车频所部

我们忽视全世界各地网近车从业者（有数中都南美洲）将有数完全恢复到传染病同一时间的高水平，随后增长速度或相当程度持续上升。尽管传染病转变成后载客幅度或许稳健衰退，我们忽视车主严重不足解决办法或许是中都南美洲网近车短期难题。随着期望增长速度不间断太快于供应增长速度，AOV将亦会相当程度下跌。但是，我们忽视载客数幅度激增并未能带入长时间期。未能来从业者激增或许更是多是由上车频所部大幅提高提高来推行，而不是另行普通用户的延入。老城区和短途旅行的上车频所部或许较低，部份载客将网近车用作管理工作近郊。我们原订部份Corporation将创建网近车维修服务通行证，员工将上车款项单独计入Corporation的分散都金成之交易，这种方式将而有或许视为大幅提高提极低上车频所部的催化剂。

范例：网近车重另行激增马逾心理因素

中都南美洲网近车 — 载客数幅度再一慢速衰退

另行冠传染病之同一时间，网近车维修服务是中都南美洲三晋最倍流行的十进制维修服务之一，2019年GMV距离远超80亿美元，次于美国市场促销，主要相对来说之下：1）极低档生态村（东南亚）与世隔绝方式将的偏离，将网近车作为一种更是舒适的通逾方式将；2）交通公共设施欠兴旺引致人口数稠密的卫星城显现出现大期望幅度交通拥堵，根据爪哇岛国家所持续发展计划署和日本国国际性协力独立机构的信息，拥堵引致棉兰和达沃市每年工商业损失46亿和257亿美元；3）巴士及握有运输成本极低。

一旦传染病转变成，我们原订网近车美国市场将随着通逾完全恢复而衰退，2025年GMV原订将距离远超190亿美元。中都国的网近车渗透到所部极低于中都南美洲，主要是因为：1）中都国总和GDP极低于中都南美洲，以及2）根据牵头国的《全世界城镇化展望》调查结果，中都国人口数最多100万的大都市圈数幅度是中都南美洲的4倍；人口数密度和卫星城化使得中都国所需有可靠性示范网近车维修服务。

爪哇岛握有中都南美洲距离远最多和最具竞争者力的网近车美国市场，当地普通用户期望幅度巨大，Gojek是主要网近车游戏平台。东南亚非常富人，也是人口数最稠密的卫星城之一，网近车渗透到所部最极低，根据欧睿和《2021年中都南美洲美国市场促销工商业：兴旺的二十年代——中都南美洲十进制十年》调查结果，2025年网近车渗透到所部原订距离远超24%。我们忽视中都南美洲的网近车美国市场急遽与全世界各地理论上一致，一旦传染病转变成，载客数幅度将急剧社会舆论。衰退稍稍将与政府实施的通逾约束另行政策极低度之除此以外。事实上，当约束放宽时，我们录意到Uber的圣万桑有名游戏平台消费品者（MAPC）和Lyft的有名载客数幅度有突显现出加强。

范例：爪哇岛再一视为中都南美洲距离远最多的网近车美国市场

范例：传染病管控压抑以后载客数幅度再一慢速衰退

超级APP的衰微—爪哇岛还是中都南美洲其他内陆地区，但二者难以任副得

爪哇岛的人口数等同于中都南美洲人口数总数第2-4的三个国家所人口数的总和。大马握有大幅提高度精通十进制电子技术的人才，因此也视为诸多新技术独角兽的总部一所在位置，有数Gojek、Traveloka等。大马握有中都南美洲期望幅度距离远最多获利最极低的网近车美国市场，本土网际网西路CorporationGojek单独与Grab竞争者。Gojek在两轮车网近维修服务应用占到互不竞争者权势，两轮车是棉兰少见的近郊方式将，当地交通拥堵非常严重。

我们显现出乎意料Grab和Gojek视为超级APP。作为网近车游戏平台起步，Grab和Gojek并未能视为日常用到的APP。Grab并未能在中都南美洲扩张经营仅限于，除爪哇岛以除此以外的大多数美国市场占到据了网近车和店里美国市场的互不竞争者权势。Gojek展示显现出于大马本地经营仅限于，通过其强而有力的生态平衡（有数网近车、付清和店里）为爪哇岛普通用户发放维修服务。

我们忽视2021年5同月Gojek与Tokopedia的分割将为Gojek发放更是强而有力的协同现象，将爪哇岛消费品者与其生态平衡捆绑好像，在大马授予相对于Grab的竞争者绝对优势。在其他国家所，Grab的权势没倍受到下一场。因此，我们原订在（除爪哇岛除此以外的）中都南美洲内陆地区和爪哇岛将衰微两个截然相异的十进制生态平衡，两个十进制生态平衡的衰微将提议中都南美洲十进制工商业的未能来持续发展同一时间景。

两种截然相异的十进制生态平衡将要衰微：中都南美洲（不有数爪哇岛）和爪哇岛，这将提议未能来中都南美洲十进制工商业的持续发展同一时间景。

我们忽视中都南美洲网近车从业者并未能趋近，我们显现出乎意料网近车游戏平台持续持续发展超级APP，在普通用户真实全世界中都扮演更是极为重要的角色。

十进制文化娱乐美国市场收点

全世界各地网际网西路游戏从业者获利看重，劲敌恒强

网际网西路游戏从业者获利所部较极低，首选网际网西路游戏激增太快且货币化平以外寿命长。根据我们对首选网际网西路游戏的数据分析，最多90%的网际网西路游戏厂家已披露10年近。网际网西路游戏厂家可以实现全世界各地游戏的期望，我们也录意到一些游戏结构设计的国际性版急遽，以增延对相异内陆地区游戏的慕名而来力。我们忽视网际网西路游戏从业者获利看重，但是获利主要分散都在压倒的一些游戏Corporation，这些Corporation握有大幅提高度自然资源和网际网西路开发计划显现出首选一些游戏。

我们从全世界各地某种程度数据分析了网际网西路游戏美国市场。我们忽视：1）网际网西路一些游戏开发计划运输成本极低，授予成功或许性较低；2）但如果所需开发计划显现出首选一些游戏，则可以在更长的时才会内不间断引致突显现出的款项流（APP游戏平以外寿命周期近 10年）；3）从业者在此之同一时间差不多拐点，由于竞争者延剧和虚拟现实和区块链等另行一些游戏开发计划急遽，研发款项将大幅提高下跌。

范例：压倒的一些游戏美国公司只有少数爆款一些游戏，解释开发计划首选一些游戏的或许性非常差

录：首选APP游戏是就是指有名游戏最多2，000万的一些游戏；首选录像一些游戏是握有最多1，000万有名游戏的一些游戏。2021年信息。

的资讯举例：Corporation公告、App Annie、中都金Corporation数据分析所

一些游戏经营仅限于方式将而：在中央线增最大值一些游戏大幅提高压倒上网一些游戏

在中央线增最大值方式将而是在中央线发放框架厂家，但普通用户所需为优质概要和维修服务上网。在中央线增最大值一些游戏在网际网西路一些游戏生态村中都得不到广为关录。我们将在中央线增最大值一些游戏的风靡一时或许其流转所需。随着网际网西路一些游戏占到用更是多一段时间，普通用户更是愿意在另行增、定制和优质概要上费用更是多。

哪些一些游戏拿下了普通用户的追捧和信用卡

我们录意到肉食动物类一些游戏（battle royale）在一些游戏游戏中都很倍流行。三款肉食动物类一些游戏 — 《暗影求生APP游戏》（PUBG Mobile）、《Garena Free Fire》和 《首要任务召唤APP游戏》（Call of Duty：Mobile）在App Store和Google Play的全世界各地下载幅度中都一直位居同一时间十。

与其他十进制维修服务的获利所部和期望幅度情形相对来说，我们忽视网际网西路一些游戏的授予成功取决于首先解决解决办法期望幅度化，然后是获利所部。这可以或许网际网西路现象，随着自发性的全面性投身于，游戏平台变得更是有价最大值和更是有意义，并提升了一些游戏游戏通过货币化社亦会公众进行消费品的意愿。

中都南美洲网际网西路游戏从业者蓬勃持续发展

随着普通用户在飘移设备上费用的一段时间越大来越大多，中都南美洲并未能从以PC为中都心的社亦会趋向为飘移尾端先行的社亦会。这一急遽有鉴于此了另行一代网际网西路游戏游戏。中都南美洲一些游戏游戏的物价较差，约束了更是昂贵的PC和主机一些游戏的示范，但是延太快了飘移尾端一些游戏的蓬勃持续发展，2019年APP游戏占到一些游戏从业者总总收入的70%近，我们原订未能来APP游戏之后以更是太快延速激增。

范例：2019年中都南美洲APP游戏占到一些游戏总总收入的70%

的资讯举例：Newzoo、中都金Corporation数据分析所

录：基于山间总收入。

范例：2025年中都南美洲三晋网际网西路游戏美国市场期望幅度或许距离远超75亿美元，相同比如说年激增所部为8.5%

根据《中都南美洲一些游戏美国市场—激增、急遽和数据分析（2020-2025）》调查结果，2025年中都南美洲三晋网际网西路游戏美国市场原订激增到75亿美元，比如说年激增所部为8.5%。我们忽视主要推行心理因素有数：1）概要国际性版；2）推显现出反馈立即较差的网际网西路一些游戏；以及3）国际性射频竞技赛。虽然中都南美洲有3亿一些游戏游戏，但2021刚满占到全世界各地一些游戏美国市场的3.2%，这确实游戏数幅度和总收入具更是大的下跌内部空间。我们录意到，爪哇岛握有中都南美洲三晋距离远最多的网际网西路游戏美国市场，而东南亚的有名游戏总和预算最极低。

范例：中都南美洲三晋各国网际网西路游戏从业者期望幅度

范例：中都南美洲三晋有名游戏的极低逾消费品预算

的资讯举例：《APEC延三晋人口数数据分析：全世界各地占到比、高龄化及抚养比调查结果》、MDEC、《中都南美洲一些游戏美国市场 - 激增、急遽与数据分析（2020-2025年）》、中都金Corporation数据分析所

十进制金成之市场美国市场收点

十进制金成之市场—实用价值较极低的另行兴美国市场

根据腾讯、另行延坡政府和艾伯特的《2019年中都南美洲十进制工商业调查结果》调查结果，中都南美洲三晋最多一半的人口数没金成之市场独立机构金成之交易，无法用到金成之市场独立机构金成之交易和理论上金成之市场，其中都25%的人金成之市场独立机构金成之交易欠缺，这部份大多数人金成之市场独立机构金成之交易，但是授予信贷、外资和挂钩维修服务的机亦会局限。十进制金成之市场在增延成之资社亦会公众、降较低生产和大幅提高提极低便利性层次发挥起到着极为重要起到，尤其是对于得不到适当金成之市场独立机构维修服务的贡献者（有数无金成之市场独立机构金成之交易和缺失金成之市场独立机构维修服务）。

范例：中都南美洲三晋中都用到金成之市场独立机构维修服务、缺失金成之市场独立机构维修服务、和无金成之交易者的人口数

范例：总和信用卡数幅度

有数射频信用卡在内的十进制付清维修服务为得不到适当金成之市场独立机构维修服务的普通用户发放美国市场促销、网近车和店里等十进制维修服务。通过射频信用卡，金成之市场独立机构维修服务欠缺的生态村首先在便利店或超市充最大值信用卡，进行在中央线交易，这是为没金成之市场独立机构金成之交易的人发放的国际性版解决方案。

根据欧睿信息，2025年中都南美洲的交易折合（款项交易延射频信用卡交易）原订将从2020年的9，790亿美元激减至13，560亿美元。射频信用卡市值原订将从2020年的390亿美元，激增到2025年1，380亿美元，蓬勃持续发展所部最多10%。我们将射频信用卡的急剧蓬勃持续发展或许：1）政府积极响应；2）智能APP和飘移网际网西路的蓬勃持续发展；以及 3） 由于便捷、慢速及有慕名而来力的许诺，公众对射频信用卡的接倍受度大幅提高提极低。

范例：款项交易折合和射频信用卡渗透到所部

受制于信用卡转给所部较低和未能享倍受到适当金成之市场独立机构维修服务的人口数众多，我们忽视消费品信贷的期望稳健。Shopee、Grab、Tokopedia等网际网西路Corporation发放十进制债作为其尤其结构设计维修服务，并能推行和最优化框架维修服务的渗透到和购买频所部。我们原订美国市场促销Corporation发放的“先买后付”方式将而直到现在倍受到赞赏，消费品崇德度余崇德将从2021年的330亿美元减至2025年的920亿美元，相同比如说年激增所部31%。

范例：中都南美洲内陆地区同一时间景很好的十进制金成之市场

十进制付清总市值 = 同月活普通用户群 x 用到频所部 x 极低逾交货价最大值

与以金成之市场独立机构和持牌金成之市场独立机构为互不竞争者的传统意义金成之市场相对来说，十进制付清维修服务的竞争者轴中央线颇为密集，维修服务发放商可分为：1）大好的金成之市场独立机构；2）网际网西路Corporation；3）则有金成之市场新技术Corporation和 4） 大好的消费品者维修服务发放商。我们忽视十进制付清美国市场，常常是射频信用卡美国市场，年内直到现在具竞争者力，网际网西路和金成之市场新技术Corporation在内的下一场者于是以帮助通过更是便捷、飘移应用软件和有可靠性的厂家来改造传统意义付清美国市场。

范例：射频信用卡美国市场竞争者轴中央线密集，仅限于维修服务商有数Grab、Sea和蚂蚁金服

我们忽视射频信用卡不仅是特定生态平衡中都的尤其结构设计厂家，而是一种有或许在更是广为的环境污染中都偏离购买道德上的付清解决方案。事实上，根据《2021年中都南美洲十进制工商业调查结果》，射频信用卡渗透到所部的下跌的同时款项用到幅度相当程度回升。随着射频信用卡利用所部和用到幅度在原先消费品群体中都的全面性大幅提高提高，二维字码付清字码和APP信用卡的用到得不到社亦会广为接倍受，我们忽视射频信用卡渗透到所部维持下跌急遽。

射频信用卡美国市场GTV是MAU、用到频所部和AOV的线性。我们忽视，射频信用卡维修服务发放商悄悄推行和最优化射频信用卡的渗透到，这将引致重另行美国市场激增和货币化机亦会。然而，与工商业激增于是以之除此以外的AOV或许亦会视为射频信用卡美国市场和GTV激增的短期约束，之后货币化的时候也亦会近束总收入激增。

范例：射频信用卡美国市场的理论上要素

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