东方证券：给予当升科技买入评级，尽可能价位85.9元

2022-04-12东方上市公司股份有限该公司卢日鑫,李梦强,林煜对当升科技进行研究者并发布了研究者年度报告《2022Q1营收营业收入增长速度预定激134%，预定单吨营收能力持续多方面》，本年度报告对当升科技给出买入评估，认为其要能价位为85.90元，当前股价为71.2元，预期上涨幅度为20.65%。

当升科技(300073)

2022年一季度营收营业收入增长速度激134%。该公司发布2022年一季度营收预告片，预定充分利用归母该公司净获利3.5-4亿元，营业收入增长速度134.58%-168.09%；充分利用扣除非惯常损益后的净获利3.2-3.7亿元，营业收入增长速度178.40%-221.91%。该公司营收大幅增长速度主要原因之外（1）一季度国际、国内大客户订货量短时间剧增，产线满产直通；（2）该公司第三代极高铅及激极高铅等新核心技术稳步放量，营收能力进一步增强。

外国出货类比极高铅放量，预定单吨营收能力持续多方面。该公司一季度扣非净获利中值约3.45亿元，减去中鼎极高科获利，预定锂材料经营全域充分利用净获利约3.35亿元，锂材料单吨营收持续极多方面。一方面，该公司既有客户结构仍以外国为主，而外国客户加工费、原材料价格波动传递资讯优于国内客户；另一方面，2021年以来该公司极高铅产品短时间向国际极高端客户供货，并快速放量，同时9系激极高铅产品也现在充分利用出货，激极高铅材料应用有望减至电池厂度电成本，预定该公司22年极高铅产品出货九成比有望继续强化。

产品持续满产满销，极高铅生产成本快速扩张。该公司锂材料品质优异，生产成本利用效率长期持续极多方面，2021年该公司湖州当升一期工程建设2万吨生产成本竣工后快速达产并充分利用满负荷运转，2021年锂经营全域生产成本利用效率达112.9%；同时，该公司进一步开启湖州当升二期5万吨和浙江当升四期2万吨生产成本工程建设，预定湖州二期项目将于2022年下半年逐步投产，新生产成本开动后有望短时间贡献增量。

我们数据分析该公司2022-2024年每股收益计有2.86、3.86、4.50元，根据哈密顿该公司估值水平，给予该公司2022年30倍PE，该公司合理总市值435亿，对应该公司既有要能价85.90元，持续买入评估！

风险提示

南岸锂电池需求少预期；动力电池核心技术路线技术革新；上游原材料价格波动未滑动传递资讯；生产成本开动少预期；从业人员竞争加剧等。

上市公司之星星互联根据近三年发布的研报数据计算，长江上市公司马军研究者员团队对该股研究者较为系统地，近三年数据分析弹道均值极高达95.26%，其数据分析2022年度归属净获利为营收15.4亿，根据现价换算的数据分析PE为23.42。

最新营收数据分析明细如下：

该股最近90周内共有27家的机构给出评估，买入评估23家，增持评估4家；过去90周内的机构要能均价为106.66。上市公司之星星估值分析基本功能显示，当升科技（300073）好该公司评估为3星星，好价格评估为2.5星星，估值综合评估为2.5星星。(评估全域：1 ~ 5星星，最极高5星星)

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