东海期货：北溪1号断气对有色金属的因素

报价区产业PMI为49.6，其中都挪威产业PMI为49.1，年中都2个月末高于荣枯本站。俄乌武装冲突以来，的西方与俄博弈随之而来，可再生缓和、通涨急升，消费期望不足、政治经济意味著走较弱。产业PMI不间断回落，零售业PMI也难独善其身。8月末报价区零售业PMI也回落至荣枯本站以下。没落高风险增为大。

信义乡惊醒，欧可再生缓和随之而来，通涨相一致难现，欧世界银行加息负荷大大降高；政治经济增为长意味著回落，产业拉长已首当其冲到零售业，没落征兆显露出，利空耐用品就其的有色需求量。

石油灾难随之而来报价挂钩美元汇率的走较弱。俄气9月末2称得上信义乡惊醒，5号周一市场恐慌糖浆，惧怕可再生灾难随之而来欧政治经济没落高风险。挪威TTF石油10月末期货价一时间急升35%；报价挂钩美元一时间跌破0.99，创20年新高。

American挪威十年央行利差最有数持稳，美欧政治经济基本面各有不同随之而来各自世界银行助长通涨的金融市场有所区别，短期内美德利差难以延展，报价挂钩美元汇率仍偏较弱，美元基准强势仍要，有色因此承压。挪威法国十年央行利差最有数走缩，欧洲地区均匀分布没落高风险随之而来。

2.2．欧洲地区可再生缓和低气压磷和铅的原材料

全世界加工磷产值，欧洲地区九成17%。欧洲地区加工磷产值，瓦伦西亚20%，拉脱维亚12%，挪威11%，安特卫普11%，爱沙尼亚8%，挪威7%。

石油缓和，水费急升，铁矿加工磷的供电费用大幅度暴跌。挪威、安特卫普、瓦伦西亚8月末水费对数共五489、506、158报价/兆瓦时，往年同期为90、85、110报价/兆瓦时，炼磷每吨省电大约3500千瓦时，理论上德、法、西8月末炼磷每吨供电费用销售收入分别增为1398、1475、169报价，销售收入增为幅分别逾445%、497%、44%。

欧洲地区加工磷铁矿的供电费用高企，磷铁矿加工厂停产或不间断增为长。Nyrstar从9月末1日起对挪威的Budel磷铁矿加工厂停产，对安特卫普的Balen加工厂和安特卫普的Auby独自不间断增为长50%。Glencore从往年4一季度即停产法国的Portovesme磷铁矿加工厂，其它加工厂亦错峰生产商。嘉能可去年月末份产磷35万吨，销售收入增4.75万吨，政治经济指标12%。

欧洲地区磷铁矿加工厂生产商亏损，复产马达不强。冬季将至，的西方和俄博弈接踵而来，可再生缓和偶有缓解，但相一致未至。欧洲地区四一季度前需逾成石油补库目标，解决冬季居民用电需求量，水费预估依旧很高位运行，磷铁矿加工厂完工仍将处于高位。

欧洲地区磷铁矿完工不间断高位，LME磷储藏不断去库。截止9月末2日，LME磷储藏7.75万吨，较月初降高61%，LME磷0-3M呈Back在结构上。欧洲地区原材料缓和，华北地区磷入口窗口弹出。虽然华北地区加工磷入口税很高逾15%，但去年二一季度开始自在入口磷。截止9月末2日，国内七地磷锭社会储藏12.17万吨。

全世界电解铅产值，欧洲地区九成12%。欧洲地区电解铅产值，爱沙尼亚17%，冰岛11%，挪威6%，安特卫普5%。

欧洲地区石油灾难对铅产值负面影响极小磷。原因：第一，加工磷全世界产值中都，欧洲地区九成17%，除前苏联内外的欧洲地区国家所九成15%，而电解铅全世界产值中都，欧洲地区九成12%，除前苏联内外的欧洲地区国家所只九成6%；第二，欧洲地区除前苏联内外的主要电解铅生产商国中都，产值第一、第二的爱沙尼亚、冰岛供电在结构上中都，电站分别九成比很高逾88%、70%，石油九成比都为0。

虽然欧洲地区石油灾难对铅产值负面影响极小磷，但对铅的费用推波助澜大于磷。电解铅铁矿每吨省电大约13500千瓦时，加工磷铁矿每吨省电大约3500千瓦时，铅省电是磷的有数4倍，从非零上，供电费用推波助澜更大。以外欧洲地区电解铅加工厂不间断增为长，不间断增为长量大约116万吨，九成欧洲地区产能的11%。

欧洲地区电解铅加工厂不间断增为长，LME铅储藏不断去库。截止9月末2日，LME铅储藏27.6万吨，较月初增70%。欧洲地区原材料缓和，华北地区铅产品入口欧洲地区销售收入显著增为长。截止9月末1日，国内电解铅社会储藏68.3万吨。

2.3．欧洲地区可再生缓和对锌铬钨负面影响很小

全世界加工锌产值中都，欧洲地区九成比16%，欧洲共同体九成比则只11%。铁矿加工锌，每吨省电1000千瓦时，供电费用九成总费用%较高。欧洲地区石油灾难对锌推波助澜因故有限。

全世界铬铁铁矿主要在印度尼西亚和华北地区，惊醒几无负面影响。全世界加工铬生产商主要在华北地区、前苏联、加拿大和加拿大。欧洲地区，爱沙尼亚、拉脱维亚、安特卫普、挪威产值总计九成全世界产值的20%。加工铬每吨省电4000千瓦时，供电费用九成总费用%较高。爱沙尼亚产值九成全世界的11%，但其供电在结构上中都电站九成88%，石油为0。铁矿加工厂目前收益较很高，石油灾难负面影响有限。

全世界钨产值中都，爱沙尼亚和安特卫普总计九成9%；全世界钨生产商量中都，欧洲共同体九成15%。生产商工业钨每吨省电13500千瓦时，钨和铅生产商都很高耗能。欧洲地区供电高企，推升工业钨费用。月末份，瓦伦西亚的Ferroatlanticahe 和挪威的RW Silicium有不间断增为长。但欧洲地区本身产值九成比偏高，且爱沙尼亚主要使用水力水力，所以石油灾难对全世界钨价负面影响有限。

3．结论

信义乡1号惊醒，石油缓和独自糖浆，欧洲共同体水费很高企，加工磷加工厂和电解铅加工厂因亏损而随即不间断增为长，供给偏较弱，对生产商成本有一定保持平衡，其中都对磷的保持平衡强于铅，因铅产值九成全世界%只6%，而磷逾到15%。很高水费对锌铬钨供给负面影响很小。宏观上，可再生突然间，欧洲共同体政治经济有从滞涨走向没落的征兆，加息和没落负荷利空有色需求量。

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