招商证券：上半年化工行业延续景气上行趋势 维持行业“推荐”评级

招商证券发布研究报告，概述2022年月底化工产业直通情形。该行相信，月底，受地缘政治及其实质格局更佳的起死回生，国外化工产业在此期间保持较弱赢利水平，部分子产业赢利能力必要性弱化。维持产业“破例”标准普尔，瞩目营收经济总量太快、曾一度空间大、估值合理的划分龙头，破例：福和新材(300910.SZ)、永福控股公司(605020.SH)等，以及估值较低、核心水准弱、曾一度形式化清晰、营收太快速增长相符的日本公司：万华化学(600309.SH)、华鲁恒升(600426.SH)等。

招商证券主要观点如下：

2022年月底系统化化工产业延续下去石油危机上行势头。

2022年月底，系统化化工产业(之中信)一共充分利用营业总收入12801亿元，一共太快速增长38.85%;充分利用归母净利润1580亿元，一共太快速增长47.98%。其之中，Q2单周内充分利用营业总收入为6818亿元，一共太快速增长38%，环比太快速增长15.67%;充分利用归母净利润856亿元，一共太快速增长40.84%，环比太快速增长20.24%。国外外经济下降时，大宗商品价格上涨，化工传统产业之中上游充分利用，产业赢利一共上行。

2022年月底系统化化工产业财务指标非常健康，现金流现况与营运能力等均向好其发展。

2022年月底前期，系统化化工产业总额3.37万亿元，一共太快速增长29.43%，资产负债率为47.00%，一共下降0.64个微幅;在建工程2678亿元，一共太快速增长49%;产业经销活动产生的现金流量净额为1333.5亿元，一共太快速增长54.3%，创下近期的最高者水平;产业很多公司总计3757亿元，一共上升46.95%，很多公司周转天数64.58天，一共减少1.25%，产业整体营运能力弱化。

产业其实质格局未来将会在此期间更佳。

自给自足端，在碳达峰、碳之中和政府的理应下，化工产业自给自足将持续受到约束，落后低效生产成本的出清，将促使世界市场必要性向龙头企业集之中于;市场需求端，在金九银十春季来临、非典型肺炎逐步得不到控制、新能源产业太快速其发展的起死回生下，系统化化工产业市场需求未来将会持续更佳。产业其实质格局的更佳，将为系统化化工产业造就机械性企业机会。

维持“破例”标准普尔。

该行主要瞩目营收经济总量太快、曾一度空间大、估值合理的划分龙头，确切破例：福和新材、永福控股公司、呈和科技(688625.SH)、之中触媒(688267.SH)、联瑞新材(688300.SH)、光威复材(300699.SZ)、利安隆(300596.SZ);以及估值较低、核心水准弱、曾一度形式化清晰、营收太快速增长相符的日本公司，确切破例：万华化学、华鲁恒升、扬农化工(600486.SH)、金禾实业(002597.SZ)。

几率提示：安全及和环保的几率;市场需求持续高企的几率;产品价格下滑的几率;国际贸易摩擦的几率;项目投建不及预料的几率;汇率变动的几率。

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