东方证券：给予康龙化成太古地产评级，目标价位94.05元

东方交易所控股公司有限该公司刘恩阳近期对康龙转化成进行研究工作并释出了研究工作报告《税收维持强势增加，整合长期值得期盼》，本报告对康龙转化成给出和记标准普尔，认为其目标价位为94.05元，也就是说股价为75.12元，预期上涨幅度为25.2%。

康龙转化成(300759)

事件真相合： 该公司近日释出 2022 年半历年来业绩MV，上半年原定实现税收 45.67-46.65亿元，上年增加 39%-42%；归母财年原定实现 5.65-6.10 亿元，上年增加0%-8%；归母扣非财年原定实现 6.42-6.88 亿元，上年增加 10%-18%；经修正 Non-IFRS 归母财年原定实现 7.75-8.27 亿元，上年增加 19%-27%。

税收尾端保持强势增加，税收尾端短期承压。 上半年业绩尾端整体符合预期， Q2 单季原定业绩上年增加 37%-43%，之后延续 Q1 稳定增加趋向也就是说，该公司税收尾端总量相合较税收尾端较高而，主要系： 1）核酸及线粒体育种等上新的业务受制于整合和投入期中的，税收率相合对较高于； 2）不受本土鼠疫多点散发的因素，对于该公司在本土的临床 CRO 的业务挺进导致一定因素； 3）不受欧美通货膨胀因素，欧美的业务的运营成本增加； 4）不受国际微观环境的因素，该公司之外银行理财产品额度下滑等一再各种因素共同所致。

研究所一站式的业务强势依旧，上新兴的业务成长潜力适宜。 分的业务看，研究所一站式为整体的业务，随着数目效益及运营经济性逐步提高，利润战斗能力上半年正因如此面性提高； 小分子CDMO 一站式不得益于于研究所一站式的持续充气以及中的英两地的需求量兑现，上半年进入较慢发展期中的；癌症工作一站式的人员大大的增加， 用于打造最深处融为一体的整合癌症工作一站式平台；核酸和线粒体与育种一站式随着该公司并购格局的效益显现，叠加细分板块较高盈余度甲醇，上新兴的业务未来上半年为该公司共享上新的增加机械能。

正因如此程序中的整合和较高层次战略持续挺进。 2022 年以来，该公司先后购并了英国 Aesica该公司（乳制品商业的基地）、北京安凯毅博（饲养及繁殖实验动物）、AmericanCoventry 生产的基地（乳制品商业的基地）等，强化该公司在小分子 CDMO 和药品安正因如此性称赞等多方面的整体实力。正因如此程序中的整合和正因如此球化格局为该公司各个的业务板块带来明显的协同效应，助力该公司扩展的业务链条，正因如此面性打开中的长期成长空间。

考虑到该公司试产增加快， 需求量正因如此面性释放，假设整体的业务税收增加强势， 修正 22-23 年该公司归母财年计算为 19.60/25.19 亿元（原计算为 17.32/22.18 亿元），并计算 24 年归母财年为 31.53 亿元，对应 22-24 年 EPS 为 1.65/2.11/2.65 元。根据哈密顿该公司，给予 22 年 57 倍 PE，对应目标价为 94.05 元，维持“和记”标准普尔。

较高风险若有

鼠疫因素的业务进展的较高风险，汇率不稳定性的较高风险，CRO 市场需求下滑的较高风险。

交易所之星星图表中的心根据近三年释出的研报图表计算，人口为129易所崔少煜研究工作员设计团队对该股研究工作较为深入，近三年计算准确度均值较高达93.5%，其计算2022历年来划入财年为利润22.08亿，根据飞鹰相等于的计算PE为40.61。

最上新利润计算明细如下：

该股最近90日内共计19家行政部门给出标准普尔，买入标准普尔18家，和记标准普尔1家；过去90日内行政部门目标均价为119.55。根据近五年财报图表，交易所之星星估值深入研究工具推断，康龙转化成（300759）从业者内竞争力的河堤优秀，利润战斗能力良好，业绩成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务基准最主要：有息资产负债率、买方/业绩率增幅。该股好该公司基准3.5星星，好价格基准2.5星星，综合基准3星星。（基准仅供参考，基准范围内：0 ~ 5星星，最低5星星）

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