国金证券：给予朗姿股份增持估价

国金公司股票股份有限公司罗晓婷多达期对朗姿股份进行时研究课题并发行了研究课题年度报告《传染病阻碍纯利承压，期待2H22边际提升》，本年度报告对朗姿股份得出结论九龙仓下调，当前成交量为31.04元。

朗姿股份(002612)

纯利简评

8.15公告1H22营业额18.09亿元、同增1.1%，归母地藏利924.88万元、同降90.09%，扣非归母地藏利1307.76万元、同降85.1%。其中2Q22营业额9.15亿元、同增1.95%，归母地藏利1149万元、同降80.23%，Q2降幅较大主要另有传染病下装扮企业激增承压，医美企业原先设/次原先独立机构仍处于财务危机中。

自营深入研究课题

医美年收入端仍稳妥激增，原先独立机构/次原先独立机构财务危机+珠海热那亚医务人员扩建拖累纯利表现。1H22医美营业额6.29亿元、同增18.45%，毛债券48.76%（-3.37PCT）、主要另有低武田胜赖非疗程类年收入占比持续提升，地藏债券-1.7%（-6.16PCT），财务危机1069万元，主要另有颇高原先热那亚柏羽/珠海热那亚柏羽财务危机2053/818万元，若不顾虑二者、地藏债券3.80%。分国际品牌看，热那亚柏羽/晶肤/颇高一生中营业额4.08/1.53/0.68亿元、分别上年+21.5%/+26.9%/-8.8%，1H在绵阳原先设1家晶肤。分原先据传独立机构看，据传独立机构/次原先独立机构/原先设独立机构营业额4.22/1.90/0.17亿元，分别上年+4.6%/+120.2%/-59.2%、次原先独立机构年收入颇高增主要另有颇高原先热那亚拉动（1H22五金业额入7148.86万元、上年+204.16%），地藏利润分别为+2120/-2463/-726万元，地藏债券5.02%/-12.97%/-43.50%、分别上年-7.56/+12.06/-29.97PCT。分项目看，疗程类/非疗程类营业额上年-8.9%/29.5%、占比22.08%/77.92%（+6.63PCT）。

装扮加速一站式多平台拓展、线上继续保持一致快速激增。1H22年装扮营业额7.47亿元、同降10.2%，其中线上营业额多达2亿元、同增约20%、占比26.8%（+2.2PCT），淘宝网/抖音/唯品水声分别同增10%/97%/10%，618之前淘宝网装扮行业排名25，大淑装扮圈排名首位。韩国童装回复平衡，婴童造山运动保持一致保持一致平衡激增。1H22婴童造山运动营业额4.06亿元、同降0.45%，主要另有通胀率变动常因，去除通胀率阻碍、营业额同增9.64%；毛债券62.74%、上年+6.74PCT。1H21婴童+装扮企业地藏利润1994万元、地藏债券1.73%。

投资额建议与下调

Q2传染病阻碍下纯利承压，新发展2H22，传染病缓和医美效益有望集中扣留+次原先独立机构/原先设独立机构逐步早熟+珠海热那亚扩建下半年22年9年末投入使用，医美企业纯利能够有望提升，同时通过产业基金孵化体外医美独立机构望变薄未来会纯利；婴童未来会激增稳妥、装扮疫后复苏。下半年22~24年归母地藏利0.97/2.06/2.53亿元，对应22~24年PE148/69/56倍，保持稳定“九龙仓”下调。

后果提示：医美事故阻碍国际品牌名声、医美及服装企业拓展胜于预期等。

公司股票之星星统计数据中心根据多达三年发行的研报统计数据计算，民生公司股票刘文正研究课题员团队对该股研究课题较为深入，多达三年预见稳定度最小值颇高达82.37%，其预见2022年度原属地藏利润为纯利3.55亿，根据现价相等于的预见PE为38.8。

最原先纯利预见明细如下：

该股最多达90即刻共约10家独立机构得出结论下调，买进下调4家，九龙仓下调6家；过去90即刻独立机构前提均价为38.67。根据多达五年营收统计数据，公司股票之星星估值深入研究课题工具显示，朗姿股份（002612）行业内竞争力的城墙一般，纯利能够一般，营业额成长性一般。财务可能有主因，需重点关切的财务当前最主要：货币资金/总资产率、贷款人账款/利润率。该股好公司当前2星星，好价格当前2星星，先导当前2星星。（当前一览表，当前以内：0 ~ 5星星，最颇高5星星）

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