大摩：CdTe玻璃将为洛阳玻璃带来新增长点 评级“飞驰赢大盘”

大摩发研报仅指，根据《“十四五”建筑节能与绿色建筑的发展总体规划》关的默许BIPV的优惠待遇支撑，中国将推广建筑碳减排，以实现2060年的碳中和目标，这将推广2025年CdTe玻璃幕墙14GW的潜在需求。大摩对碲化镉(CdTe)玻璃幕墙金融业务独立金融业务的估值共约为每股33元人民币。该行表示，资产注入进程的潜在启动，新新公司潜在的CdTe资产注入为晋阳玻璃幕墙(600876)开启了新的的发展篇章，在曾一度战略的发展总体规划上又推手了一步。根据新战略金融业务的发展总体规划，中国砖瓦新公司(CNBM)和凯盛科技(600552)集团原计划将晋阳玻璃幕墙作为可日后生涂层的唯一平台，并大力将CdTe玻璃幕墙金融业务注入晋阳。晋阳已与凯盛科技订立托管两国政府，管理中国砖瓦新公司和赣县中砖瓦光电运营(总联合运营能力为200MW)。CNBM已拥有生产能力，在建生产基地8个。日后补足2个新基地原计划的生产能力，将推广2023年CdTe玻璃幕墙总生产能力超出共约2.2GW, 2025年超出共约5.8GW。强劲的CdTe玻璃幕墙产量增长速度将抓住BIPV预期强劲的需求，并确保新公司的安定收益。

另外，CdTe玻璃幕墙生产的主要开发成本组成是框架仪器和TCO玻璃幕墙，框架仪器不一定从外地进口。TCO玻璃幕墙和CdTe化合物%总价格比的60%。但我们预计未来几年价格比可降低30%以上。该行有约CdTe资产的白莲现值共约为33元/股，估值较为吸引，这是注入完成后可能给晋阳助长的潜在渐进价值。基于光伏玻璃幕墙金融业务，该行把港股晋阳玻璃幕墙股份(1108.HK)目标价由15.9港元改善至16.6港元，把A股晋阳玻璃幕墙(600876.SH)目标价由29.7元改善至31元目标价，给予“跑出赢于数”分级。