股价跌超20%，Visa (V.US)迎来十年一遇的买入事与愿违！

急剧下降速度快速于主体顾客费用增速。非手续费偿还债务在全世界偿还债务总额中亦会所占的数量正试布减小:

这一趋势那时候依赖于多年，假设确信它将在预见几年独自依赖于。随着用户减少手续费常用量，降低刷卡频率，或者常用苹果偿还债务(Apple Pay)等关键技术，Visa等借记卡的公司将从全世界随之急剧下降的偿还债务产品中亦会平分自己的份额。

众所周知国际产品，如广阔的区域性，有很大的急剧下降潜力。从上布可以显露出，2020年区域性的非手续费偿还债务用户据统计为2.8亿，是北美地区1.85亿的1.5倍，但区域性的顾客为数远超北美的1.5倍。

随着时间的推移，日益多的顾客将开始常用非手续费偿还债务方式，这将为Visa及其同行遭受巨大的产品机遇。作为一个在世界上许多国家都建立了业务父子关系的全世界参加者，Visa是捉住这一产品潜力的主要提名人。

预见几年，Visa的获利也将给与于营收的急剧下降。Visa的营收那时候比较较低了，但由于每减小一个零售商或每减小一笔结算的数量成本比较低，运营杠杆和固定成本的偏移不应亦会在预见几年遭受额外的营收急剧下降。根据YCharts的资料，Visa的毛利率共约为80%，因此可以预期，每减小1美元的营收，就亦会有大共约80美分转化为(税前)获利。

仍要但并非最不重要的是，Visa的每股利息急剧下降将给与于的公司的快速速出让：

过往10年，Visa净出让了大约20%的股份(出让总额低，但该的公司向职工和管理层发行公司股票，作为他们薪酬的一部分)。这理论上，在过往10年里，每一股在整个的公司的份额急剧下降了27%，这对每公司公司股票值和的公司每股利息的急剧下降起到了比较大的推动作用。

可以预期Visa将独自以有意义的速度出让公司股票。由于Visa享有旺盛的贴现和上述低于人均的净值，只要其公司公司股票仍保有这么低的水平，且与过往的净值相比有突出的折让，那么该的公司加快速出让步调将是前提的。

Visa原定将在2025年每股获利11.50美元，尽管基本上业绩显然亦会来得好——在过往的20个一季度中亦会，该的公司有19个一季度的每股利息大约了预期。

如果假设Visa的表现将独自好于预期，那么到2025年，其每股基本上利息显然总计共约为12美元，因为Visa过往的每股利息平常超出预期5%-10%。如果Visa在2025年的公司公司股票是获利的23倍，这远比于4年后的276美元的公司公司股票，这将允许在局限性水平上每年共约10%的总奖赏率，以及最主要0.8%的收益估值。

如果Visa在2025年的公司公司股票是获利的25倍，与过往和那时候的公司公司股票相比，这仍然是一个突出的折扣，那么Visa的公司公司股票在预见四年显然攀升到300美元，这将导致12%的年奖赏率。如果Visa的公司公司股票在2025年达到获利的30倍，这将比那时候的公司公司股票要贵，但相对于过往的净值倍数来说，仍然是价格低廉的，那么360美元的公司公司股票将转化为每年17%的总奖赏率。

即使是这些可能中亦会最温和的可能，即Visa在经历多次程序在的但亦会每年奖赏率共约为10%，总体上也是远比不俗的。因此，以那时候的单价来看，Visa是一项有吸引力的投资——常常是考虑到Visa在文化史净值线路上的折让，以及Visa在都只经历的净值急剧急剧下降。

总结

Visa是咖啡店很好的的公司，但是好的的公司净值一般来说都很较低。这里以前也是这样，但都只几个月，Visa的单价价格低廉多了。那时候，投资人可以以低于正常净值线路的突出折让转售公司股票，Visa在此次暴跌中亦会经历的净值急剧下降绝对是异常值（这与最初新冠SARS担忧前夕频发的可能相同）。投资人有理由期盼预见几年通过Visa每年获得大概10%的总奖赏——具体取决于预见几年的净值，奖赏显然还亦会较低得多。

（责任编辑:董云龙）。

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