西南证券：给予华锐精密回购评级，目标价位212.4元

2022-01-17西南证券(600369)的股份有限一些公司邰桂龙两国间锐光学仪器进行研究并公布了研究报告《营业额极高速提极高完全符合短期内，刀子具国产替代过后推进》，本报告两国间锐光学仪器说明购入下调，认为其目标价位为212.40元，当前股价为147.13元，短期内上涨幅度为44.36%。

华锐光学仪器(688059)

投资其所

重大事件：一些公司公布2021年营业额预告，预计2021年意味着归母营业收入为1.57-1.67亿元，累计提极高76.4%-87.6%；扣非归母营业收入为1.47-1.57亿元，累计提极高66.4%-77.7%。一些公司营业额保持极高速提极高，完全符合我们短期内。

生产量降低+国产替代催生一些公司营业额极高速提极高。2021年，一些公司营业额保持极高速提极高的原因主要有两个：1）一些公司大规模扩展机床刀子片生产量，机床刀子片供给能力大幅提极高，并积极看重降低机床刀子产品片性能，为一些公司意味着刀子具国产替代奠定先决条件；2）上游终端设备客户必需国产刀子具的主动大幅度加强，即国产刀子具的所需大幅度提极高，且新冠疫情在客观条件下助推了终端设备客户对国产刀子具的必需。

拟出版可转债筹集银行贷款扩展产品种类，一些公司区域性一东站式能力稳步降低。一些公司可转债出版已获上交所强制执行，拟筹集银行贷款4亿元扩展50万件光学仪器机床刀子体和140万支极高效钻削刀子具，建构一些公司IPO筹集银行贷款建设的金属陶瓷刀子片、整体铣削刀子具，一些公司产品核酸大幅度扩展，区域性一东站式能力大幅度降低，产品及一东站式竞争力稳步加强，上半年成为亚太地区一流的刀子具区域性一东站式提供商。

欧美国家刀子具消费上半年过后提极高，国产替代将过后推进。化学工业刀子具作为钢铁化学工业生产过程中会的耗材，对所加工生产的产品质量、性能具有重要严重影响，随着我国钢铁化学工业升级稳步推进以及机床机床渗透率过后降低，化学工业刀子具的消费规模稳步提极高。华锐光学仪器等欧美国家刀子具主将跨国公司在生产量、刀子具性能、服装品牌知名度等方面自始向前，在过后催生化学工业刀子具的国产替代进程中会，亦将完毕自身的合而为一。

盈利预测与投资同意。我们调整一些公司2021-2023年归母营业收入分别至1.63、2.34、2.95亿元，将会三年归母营业收入复合提极高率为49.1%。考虑到产品极高技术壁垒、大型跨国公司极高景气度以及一些公司营业额极高人均正确性强，应该享受估值溢价，获得2022年40倍PE，目标价212.40元，确保“购入”下调。

可能会示意：钢铁化学工业投资大幅回升；一些公司生产量扩张低于短期内；大型跨国公司竞争大体好转。

该股最近90天内总共7家机构说明下调，购入下调3家，增持下调4家；依然90天内机构目标均价为173.21；证券之天狼星估值分析工具显示，华锐光学仪器（688059）好一些公司下调为3天狼星，好价格下调为1天狼星，估值区域性下调为2天狼星。(下调范围：1 ~ 5天狼星，最极高5天狼星)