天风证券：给予华依科技买入下调，目标价位69.55元

2022-01-29天风证券交易股份有限美国公司李鲁靖对华依生物新科技进行研究工作并发布了研究工作统计数据《摩托车动力系统冷试本土龙头，IMU打开第二孕育极》，本统计数据对华依生物新科技得出买入分级，认为其最终目标价格比为69.55元，这两项市值为50.15元，短期内上涨幅度为38.68%。

华依生物新科技(688071)

从0-1的先决条件，是冷试新科技破局、打开本土出口替代的过程。离开1-∞的先决条件，我们将从零售业发展+低价紧致的角度回答为什么看好华依生物新科技？

冷试vs热试：冷试优势或更为明显

本土热试为主，冷试凭借成本+保护环境+安全性+稳定性+可靠性优势将慢速替代。

美国公司推力冷试厂商新科技突围，空缺本土值得注意，先发优势+新科技优势明显。

近百期指标：动力总成智能验证摩托车零售业石油危机度

摩托车销量增速渐进已至，21年增速由负转正，摩托车零售业迈入回暖。

摩托车人均保有量低+新能源摩托车渗透率大幅提高，零售业高石油危机度+高孕育潜力。

摩托车动力总成验证零售业“小而美”，华依仅处于冰山一角

验证通讯设备：预定2025年全球低价体量154.13亿元（21-25年CAGR≈7.54%）、西方55.39亿元（21-25年CAGR≈9.66%），华依生物新科技验证通讯设备西方占有率仅为7.62%，出口替代紧致大；

验证服务：预定2025年全球低价体量170.8亿元（21-25年CAGR≈8%）、西方61.4亿元（21-25年CAGR≈11%），美国公司通讯设备商向运营商蜕变后期，西方市占率至少1%，看好今后潜在增长紧致。美国公司进阶之路：新科技+护肤品+近百期样式

新科技破局：通过前提生产+在实践中造就，冷试新科技空缺本土关键新科技的值得注意，打破了零售业长年的外资垄断，做到了出口替代，构建新科技壁垒。

护肤品加持：新科技领先+先发优势+人才资源+英语版优势+性价比，护肤品受投资者认可。与上汽通用、广汽丰田摩托车、咸阳Ford、咸阳马自达、上汽跨国企业(600104)、一汽跨国企业、改进型跨国企业、福田摩托车(600166)、江淮摩托车(600418)、奇瑞摩托车、潍柴跨国企业、柳州玉柴、蔚来摩托车等知名车企建立松散合作关系。

近百期样式：乘混合动力摩托车领域的迅速发展之势，拿下比亚迪(002594)和长城摩托车“近百一亿小最终目标”订货；样式惯性测定三组，打开第二孕育斜率，软著先行，厂商预定2022年做到盈余。

盈利预见与溢价：我们预定2021-2023年美国公司盈余分列3.53/5.17/6.52亿元，净利润分列0.57/1.00/1.39亿元，对应P/E分列78/45/32。给以美国公司2022年0.9倍的PEG，最终目标价为69.55元。首次覆盖，给以“买入”分级。

安全性性预设：摩托车零售业增速下降安全性性；新能源摩托车低价需求波动安全性性；应收账款没有收回安全性性；固定资产折旧年内较咸阳全性性；订货减值安全性性；低价竞争更为严重安全性性；低价紧致测算偏差安全性性；今后市值波动安全性性。

该股早先百90周内共有1家管理机构得出分级，买入分级1家；现在90周内管理机构最终目标均价为78.0。证券交易之主星溢价分析物件显示，华依生物新科技（688071）好美国公司分级为3主星，好生产成本分级为1主星，溢价综合分级为2主星。(分级范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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